Десять лет назад вы могли бы купить биткоины на 100 евро и наблюдать, как ваш портфель разрастается до более чем 6000 евро. Вы бы прокатились на волне роста, безусловно, но также пережили бы жестокие обвалы. То же самое можно сказать и об акциях Tesla несколько лет назад. Оглядываясь назад, вы можете почувствовать себя гением. Однако сегодня игра изменилась. Речь уже не только о том, чтобы держать активы и надеяться на лучшее. Речь идет о действии. Торговые приложения, такие как JustTrade, eToro и TradeRepublic, обещают именно это: возможность покупать, продавать и генерировать дополнительный доход прямо со своего смартфона.
Они побеждают. Рынок мобильных акций переживает бум. Но что делает этих так называемых «необанков» (необрокеров) такими привлекательными? И на что вы на самом деле рискуете, нажимая на экран?
Бесшовный вход
Барьер для входа был разрушен. Возьмем для примера TradeRepublic. Процесс почти оскорбительно прост. Сделайте фото своего удостоверения личности. Сделайте селфи. Переведите один евро на привязанный банковский счет. Вы в деле.
Для каждого класса активов — акций Apple, золота, криптовалюты — приложение предоставляет необходимые данные: текущую рыночную стоимость, годовые графики и базовые метрики. Встроенные обучающие материалы. Они обучают вас стратегиям так быстро, что вы чувствуете себя профессионалом, еще не совершив своей первой ошибки.
Эта простота использования — крючок. Традиционные брокеры раньше взимали с вас комиссии. Мы говорим о 10, 20, а иногда и о 50 евро только за выполнение одного ордера. Необроферы перевернули игру с ног на голову. Ордера часто бесплатны. Если есть цена, то символическая. Один евро. Некоторые приложения даже не берут плату за само существование. Эта модель с нулевой стоимостью — именно то, что привлекает новичков.
Мобильный взрыв
Эта удобство привело к взрывному росту. Андреас Хекеталь, экономист из Франкфуртского университета имени Иоганна Вольфганга Гёте, возглавляет исследовательскую группу, отслеживающую этот сдвиг. Их данные резки. Более 20% всех розничных сделок теперь совершается с мобильных устройств. Команда Хекталя прогнозирует, что этот показатель удвоится в ближайшие годы.
Цифры подтверждают это. TradeRepublic, лидер рынка, увидел, как его выручка взлетела с 0,7 млн евро до 26,8 млн евро за один год (2019/20). Кристиан Хеккер, сооснователь компании, отмечает, что четыре миллиона человек начали использовать платформу, чтобы заставить свои деньги работать на них. Они управляют 35 млрд евро. Хеккер называет TradeRepublic «основным банком» для нового поколения молодых сберегателей.
Это не единичный случай. Исследование Немецкого института фондового рынка (DAI) показало, что около 1,5 млн людей моложе 30 лет используют такие приложения, как TradeRepublic, eToro или Scalable Capital. Логотип знаком. Привычка формируется.
Дофаминовая ловушка
Молодые пользователи доминируют в этом пространстве, и эта демографическая группа несет в себе специфические риски. Эксперты предупреждают, что торговля со смартфона качественно отличается от торговли с настольного компьютера. Трение (барьеры) исчезло.
Исследования Хекталя сравнивали активность одного и того же трейдера на разных платформах. Результаты показали четкую закономерность. Трейдеры со смартфонов покупали активы с более высокой волатильностью. Они диверсифицировали портфель меньше. Они гнались за прошлыми прибылями и убытками, а не придерживались плана.
Дизайн этих приложений — виновник. Психологические уловки встроены в пользовательский интерфейс. Push-уведомления предупреждают вас, когда акция падает или резко растет. Появляются предложения о новых покупках. Это создано для того, чтобы спровоцировать импульсивные действия. Вы не планировали покупать биткоины? Приложение предлагает это. Вам становится интересно. Вы нажимаете. Теперь вы подвержены риску активов, с которыми не планировали иметь дело.
Скрытая цена
Вот в чем подвох. Модель «бесплатности» имеет структуру затрат. Федеральная ассоциация немецких организаций потребителей (vzbv) указывает, что ничего по-настоящему не бывает бесплатным. Издержки косвенные, но они существуют.
Онлайн-брокеры получают комиссии, известные как «оплата за поток ордеров» (payment for order flow), от торговых площадок и провайдеров услуг. Иными словами, когда вы совершаете сделку, брокер получает оплату от биржи. Критики утверждают, что это создает конфликт интересов. Брокеры могут продвигать ценные бумаги, предлагающие более высокие рибейты (возвраты), а не те, которые лучше всего подходят для прибыли клиента.
Регуляторы догоняют ситуацию. Европейский союз планирует запретить эти эксклюзивные комиссии за направление ордеров к 2026 году. Источник дохода иссякнет. Как необроферы выживут?
Эрик Подзуэйт из Scalable Capital сообщил Tagesschau, что они планируют диверсифицировать бизнес. Ожидайте появления большего количества ежемесячных подписок. Ожидайте более узких процентных марж. Стоимость ордеров или процентные ставки, вероятно, вырастут, чтобы компенсировать утраченный комиссионный доход.
Что будет дальше
Будущее этих приложений теперь является вопросом выживания бизнес-модели. Если фасад «бесплатности» треснет, останутся ли розничные инвесторы? Или они вернутся к традиционным брокерам с более высокими первоначальными затратами, но с меньшей психологической манипуляцией?
Удобство неоспоримо. Барьер для входа исчез. Но по мере изменения регуляторного ландшафта истинная стоимость «бесплатной» торговли наконец начинает проявляться. Вопрос в том, готовы ли пользователи платить за нее.
Цена удобства
Хакетл по-прежнему удивительно оптимистично настроен относительно будущего финансовых приложений. Что говорят эксперты? Торговые комиссии могут незначительно вырасти. Это справедливая цена, если лежащая в основе бизнес-модель работает. Не так важно, стоит ли одна сделка на цент больше, чем вчера. Фундаментальная привлекательность бизнес-модели остается неизменной.
Рассмотрим реальность. Спекуляции на фондовом рынке рискованны. Все это знают. Тем не менее, финансовые эксперты в целом согласны с тем, что долгосрочное накопление богатства с помощью относительно низкодоходных инвестиций в акции настоятельно рекомендуется. Особенно для молодежи.
Но одних только знаний недостаточно. В Германии нам необходимо больше финансовой грамотности. Этот пробел существует, потому что такие темы, как планирование частных пенсионных накоплений, становятся критически важными. Они отсутствуют в финансовых планах многих молодых людей. Александра Ниссен-Ройнци из Мангеймского университета подчеркивает этот разрыв.
Пробел в национальной стратегии
Федеральное министерство образования и исследований (Bundesministerium für Bildung und Forschung) осознало это рано. В 2023 году оно запустило разработку национальной стратегии финансовой грамотности. Цель была ясна: дать населению лучшие инструменты.
Конкретные детали пока отсутствуют. Как именно будет выглядеть эта стратегия? Это остается открытым вопросом. Как эффективно передавать знания о фондовом рынке и акциях молодому поколению, еще предстоит определить. Чертеж пока пуст.
