Raksasa chip memori Korea Selatan SK Hynix secara rahasia telah mengajukan penawaran umum perdana (IPO) di AS, yang bertujuan untuk mengumpulkan dana antara $10 miliar dan $14 miliar. Langkah ini diperkirakan akan menutup kesenjangan penilaian yang terus-menerus dengan perusahaan semikonduktor Amerika dan menyediakan pendanaan penting untuk ekspansi agresif di pasar kecerdasan buatan (AI) yang sedang booming.
Penilaian Terputus
Meskipun merupakan pemasok utama memori bandwidth tinggi (HBM) – komponen penting untuk sistem AI dari perusahaan seperti Nvidia – SK Hynix secara historis melakukan perdagangan dengan harga diskon dibandingkan dengan pesaingnya yang terdaftar di bursa saham AS. Perbedaan ini tidak selalu disebabkan oleh kinerja; perusahaan ini memiliki kapasitas produksi yang sebanding, dan dalam beberapa kasus lebih unggul. Sebaliknya, hal ini sebagian besar disebabkan oleh pencatatan sahamnya di Bursa Korea, dimana sentimen investor dan dinamika pasarnya berbeda.
Para analis berpendapat bahwa pencatatan saham di AS, melalui American Depositary Receipt (ADR), dapat mengubah hal ini. Perusahaan Manufaktur Semikonduktor Taiwan (TSMC) memberikan preseden: sahamnya yang terdaftar di AS terkadang diperdagangkan dengan harga premium, terutama selama periode permintaan AI yang tinggi.
Mengapa Sekarang? Boom AI dan “RAMmageddon”
Waktunya bukanlah suatu kebetulan. Industri AI menghadapi hambatan besar dalam pasokan memori, situasi yang disebut “RAMmageddon.” Ketersediaan yang terbatas dan melonjaknya biaya memperlambat pengembangan AI, sehingga berdampak tidak hanya pada raksasa teknologi tetapi juga sektor lain seperti game. Sementara perusahaan seperti Google sedang mengembangkan teknologi kompresi memori (seperti TurboQuant), peningkatan kapasitas produksi tetap penting.
SK Hynix menyadari hal ini. CEO-nya, Noh-Jung Kwak, telah menyatakan bahwa sekitar $75 miliar kas bersih diperlukan untuk mempertahankan investasi jangka panjang dalam infrastruktur terkait AI. IPO di AS merupakan respons langsung terhadap permintaan ini.
Implikasi Strategis dan Tindak Lanjut
IPO bukan hanya soal pendanaan. SK Square, pemegang saham terbesar perusahaan, harus memiliki setidaknya 20% saham berdasarkan peraturan Korea. Ini berarti peningkatan sebesar $10–$14 miliar dapat dicapai dengan menerbitkan sekitar 2% saham baru tanpa mengurangi pengendalian.
Langkah ini telah mempengaruhi sektor chip Korea yang lebih luas. Pemegang saham utama Artisan Partners mendorong Samsung Electronics untuk mempertimbangkan pencatatan serupa di AS, dengan alasan bahwa hal tersebut dapat memberikan nilai tambah. Rencana ekspansi agresif SK Hynix – termasuk investasi senilai $400 miliar pada klaster semikonduktor pada tahun 2050, fasilitas baru di Korea Selatan dan Indiana, serta kesepakatan senilai $7,9 miliar untuk pemindai litografi EUV ASML – akan didanai, sebagian, oleh suntikan modal ini.
Perusahaan ini berencana untuk mulai mencatatkan sahamnya pada paruh kedua tahun 2026. Keberhasilan langkah ini tidak hanya akan membentuk kembali masa depan keuangan SK Hynix tetapi juga dapat memicu gelombang tindakan serupa dari pembuat chip Korea lainnya, yang berupaya memanfaatkan permintaan memori yang didorong oleh AI.
