Jihokorejský gigant paměťových čipů SK Hynix důvěrně požádal o prvotní veřejnou nabídku akcií (IPO) ve Spojených státech s cílem získat mezi 10 a 14 miliardami USD. Očekává se, že tento krok překlene dlouhodobou mezeru v ocenění s americkými konkurenty v oblasti polovodičů a poskytne zásadní finanční prostředky pro agresivní expanzi na rychle rostoucím trhu s umělou inteligencí (AI).
Mezera v ocenění
Navzdory tomu, že je SK Hynix klíčovým dodavatelem vysokorychlostních pamětí (HBM) – kritické komponenty pro systémy umělé inteligence od společností, jako je Nvidia – se SK Hynix historicky obchoduje se slevou pro konkurenty kotované v USA. Tento rozdíl nemusí nutně souviset s výkonem; společnost se může pochlubit srovnatelnou a v některých případech dokonce lepší výrobní kapacitou. Místo toho je to částečně způsobeno tím, že je primárně kotována na Korea Exchange, kde se nálada investorů a dynamika trhu liší.
Podle analytiků by to mohlo změnit americké uvedení na burze prostřednictvím amerického depozitního certifikátu (ADR). Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) slouží jako precedens: Její akcie kotované v USA se někdy obchodují s prémií, zejména v obdobích vysoké poptávky po AI.
Proč teď? AI Boom a „RAMmageddon“
Načasování není náhodné. Odvětví umělé inteligence se potýká s velkým úzkým hrdlem v zásobování paměti, situaci, která byla nazvána „RAMmageddon“. Omezená dostupnost a raketově rostoucí ceny zpomalují vývoj AI, což má dopad nejen na technologické giganty, ale i na další odvětví, jako je herní průmysl. Zatímco společnosti jako Google vyvíjejí technologie komprese paměti (jako TurboQuant), zvýšení výrobní kapacity zůstává zásadní.
SK Hynix to přiznává. Její generální ředitel No-jung Kwak uvedl, že na podporu dlouhodobých investic do infrastruktury související s umělou inteligencí bude potřebovat zhruba 75 miliard dolarů v čisté hotovosti. US IPO je přímou reakcí na tento požadavek.
Strategické implikace a implementace
IPO není jen o financování. SK Square, největší akcionář společnosti, si musí v souladu s korejskými předpisy udržet podíl ve výši alespoň 20 %. To znamená, že získání 10–14 miliard USD by mohlo být dosaženo vydáním přibližně 2 % nových akcií bez oslabení kontroly.
Tento krok již má dopad na širší korejský čipový sektor. Hlavní akcionář Artisan Partners tlačí na Samsung Electronics, aby zvážila podobnou kotaci v USA s tím, že by to mohlo uvolnit další hodnotu. Agresivní plány expanze SK Hynix – včetně investice 400 miliard dolarů do jejího polovodičového klastru do roku 2050, nových zařízení v Jižní Koreji a Indianě a 7,9 miliardy dolarů na získání litografických skenerů ASML EUV – budou částečně financovány touto kapitálovou infuzí.
Společnost plánuje zahájit kotaci v druhé polovině roku 2026. Úspěch tohoto kroku nejen změní finanční budoucnost SK Hynix, ale může také vyvolat vlnu podobných kroků ze strany dalších korejských výrobců čipů, kteří chtějí využít poptávku po paměti řízených umělou inteligencí.
